由于市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好和歐洲釋放流動(dòng)性,在本周商品市場(chǎng)表現(xiàn)良好的情況下,冷拔合金管出現(xiàn)上漲行情。考慮保證金的調(diào)整,持倉(cāng)水平較上周提升10萬(wàn)手。由于價(jià)差變化,1101相對(duì)1105較為強(qiáng)勢(shì)。　　 由于新年度經(jīng)濟(jì)工作計(jì)劃中的水利工程計(jì)劃逐漸浮出水面,這將提升市場(chǎng)對(duì)新年度基礎(chǔ)建設(shè)投資的預(yù)期,從而提升冷拔合金管的潛在需求。我們認(rèn)為這種概率較大,雖然目前沒(méi)有實(shí)質(zhì)的具體計(jì)劃,但是需要密切關(guān)注。　　 本周冷拔合金管庫(kù)存下降速度放緩的同時(shí),鋼材利潤(rùn)略有下降。我們認(rèn)為,雖然這是其供應(yīng)緊張預(yù)期削弱的表現(xiàn),但更可能是季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)存開(kāi)始的表現(xiàn)。如果未來(lái)利潤(rùn)水平仍能保持較高水平,甚至在成本上升的情況下利潤(rùn)繼續(xù)保持穩(wěn)中有升的話,我們將確認(rèn)補(bǔ)庫(kù)存的開(kāi)始。　　 市場(chǎng)的表現(xiàn)顯示鐵礦石的下行阻力較大。國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)鐵礦石的預(yù)期較為謹(jǐn)慎,但均保持了上漲的看法。我們認(rèn)為在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)好的情況下,礦石價(jià)格轉(zhuǎn)好的同時(shí)將支撐冷拔合金管更高。　 冷拔合金管的1105-1101的價(jià)差交易可以結(jié)束。在我們10月30日提出做空價(jià)差到現(xiàn)在,價(jià)差變化了175點(diǎn),按照同時(shí)持有1101和1105合約,并以13%的保證金水平計(jì)算,在25個(gè)交易日獲得同種合約主力合約與次主力合約之間跨期套利的利潤(rùn)率在15.11%。　　 市場(chǎng)正在從歐債危機(jī)和中國(guó)政策調(diào)控的擔(dān)憂中恢復(fù),受益于在中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好和伯南克釋放流動(dòng)性的講話,全球風(fēng)險(xiǎn)偏好正在上行。但此時(shí)的市場(chǎng)不能完全依靠通脹的理由支撐,需要基本面消息的配合。鋼材市場(chǎng)仍然在成本支撐的邏輯中運(yùn)動(dòng),但在供給不足之后,需求預(yù)期的上升可能出現(xiàn),預(yù)計(jì)后期上漲為主。